虽投资高峰期已过 福耀玻璃仍具备足够吸引力
公司2010
年中报业绩预增289%以上，对应EPS
在0。43
元以上，从同比来看，高增长缘于2009
年上半年计提了资产减值准备以及产品需求不旺盛；从环比来看，2010Q1
公司EPS
为0。21
元，业绩预增表明2010Q2
业绩在0。22
元以上，符合我们预期。
下半年盈利仍将保持相对稳定。上半年公司
需求饱满，产能利用率保持高位，虽然原材料价格有所上涨，但通过内部消化，毛利率依然维持高水平；目前汽车行业处于景气短期下滑阶段，其中小排量低端汽车库存压力较大，但中高档汽车景气度相对较高，销量增速较高，产品结构的变化将使得公司产品附加值提升，下半年盈利仍将保持相对稳定。
投资高峰期已过，未来投资将更注重效率。经过前期在国内大规模的投资建厂，公司在国内主要汽车生产地区已经完成布局，未来仍将在新的汽车产区投资建厂，但将更注重各生产点的协同效应；同时公司未来将更注重新产品研发和产业链环节的完善，保持产品毛利率水平。
公司汽车玻璃
业务长期发展空间依然广阔。公司在国内OEM
市场竞争优势明确，将充分享受国内汽车市场长期发展带来的收益；同时近年来公司积极参与国际汽车巨头新车型研发，出口业务将保持高速增长趋势。
维持“强烈推荐-A”投资评级。我们维持公司2010
年EPS
为0。89
元盈利预测。公司竞争能力强无可争辩，同时未来国内市场的增长与海外市场的增长也可预期，未来公司高分红能力也可以预见，我们认为公司按2010
年EPS0。89
元的15-20
倍PE
估值相对合理，目标估值区间13。3
元-17。7
元，维持对公司“强烈推荐-A”投资评级。