船舶:*工改革重头戏 海*舰队刚起航
*工深化改革，核心*工资产注入预期。2013 年，*工深化改革，核心*工资产注入上市公司大门开启。包括航空动力、中国重工在内的企业纷纷展开关于收购集团*工资产的重大重组。相比略为复杂的成飞集成、航空动力，注入造船资产的中国重工后发而先至，重组耗时更短。
海*重大装备制造推进。2008 年开始，中国在驱逐舰和护卫舰大量投资，对潜艇的投资相对缓慢。包括航母、驱逐舰、护卫舰、核潜艇、常规潜艇在内各项的海*装备项目由北船和南船共同承担且各有侧重。
中国重工：改革无止境，思路大创新，订单大丰收——*工改革第一股。
1、中国重工在13 年首家成功注入核心*工资产，我们预计中国重工作为*工改革的排头兵，仍将加快国企改革及*工资产证券化的进度，方式包括内引外联。
2、主动出击，收购外部经营性资产绝佳时机已到：民船资产已触及景气底部，面临向上拐点。
3、中国重工创下中国*工改革数个第一，是已逐步开始真正能体现中国海*巨大需求和有体量有技术含量国际*贸订单的上市公司，*工*贸需求的主要体现者。
广船国际：公司此前公告最晚9 月15 日复牌并注入*工资产，这是首次是A/H 股公司注入*工资产，对未来*工资产注入是有里程碑式的意义。虽有4 个上市平台中国船舶工业集团下仍有接近一半资产并未证券化，考虑到广船国际目前较小的体量和在A/H 股两地上市的特殊地位，未来整合注入集团资产的预期较高。
中国船舶：广船和中国船舶都是南船集团下的上市公司，广船的资产注入为给中国船舶未来注入留下预期。
风险提示：集团资产注入时间的不确定性；公司外延式扩张的不确定性；大盘系统性风险与船舶业复苏弱于预期。